In economia aziendale, la spiegazione più semplice per definire il factoring è quella di servizio finanziario con cui un’impresa cede i propri crediti commerciali a una società specializzata o ad una banca (il factor), ottenendo in cambio liquidità immediata.
Tuttavia, confrontare le condizioni delle linee di Factoring non è così intuitivo, soprattutto quando un CFO è chiamato a decidere tra due proposte di factoring, dove
- la prima ha una commissione dello 0,60% e un tasso del 3,5%
- la seconda presenta una commissione dello 0,20% e un tasso del 5,5%.
Che ci si rivolga a una società specializzata in factoring oppure ad un istituto di credito, la prima domanda a cui dare una risposta è “Quale delle due linee di Factoring costa meno?”
La risposta onesta è: dipende.
Dipende da quanto rapidamente pagano i clienti, da quanto si anticipa, da come viene calcolato il tasso e da cosa succede quando un debitore non paga.
Due offerte di factoring raramente sono confrontabili “a vista”: devono essere ricondotte al medesimo quadro di riferimento, quello dell’azienda.
Perché il confronto di 2 linee di Factoring è complesso?
Comprendere a fondo il costo dell’operazione della cessione dei crediti non è così semplice, poiché il costo di un’operazione di factoring è dato dalla somma di più componenti, che si comportano in modo diverso. Vediamole in dettaglio.
- Commissione di factoring: si applica al valore delle fatture cedute, indipendentemente da quanto e per quanto tempo anticipate. Pesa di più, quando i crediti si incassano in fretta.
- Interessi sull’anticipo: maturano sui giorni effettivi di utilizzo. Contano il parametro di riferimento, lo spread, la base di calcolo (360 o 365), i giorni di valuta e la periodicità di addebito.
- Spese accessorie: istruttoria, gestione per fattura o per debitore, notifica, valutazione del rischio, commissioni minime annue. Singolarmente piccole, sommate possono spostare il risultato.
- Percentuale di anticipo: un anticipo all’80% invece che al 90% riduce la liquidità disponibile, a parità di costo apparente.
A queste si aggiungono variabili non economiche, che spesso valgono più di qualche punto base.
- Pro soluto o pro solvendo: nel primo caso il rischio di insolvenza passa al factor, con effetti anche sul bilancio e sul rating.
- Plafond e debitori accettati: un’offerta conveniente che copre solo metà dei clienti non risolve il problema.
- Tempi e processi: rapidità di erogazione, digitalizzazione, gestione dei rapporti con i debitori.
- Vincoli contrattuali: durata, esclusiva, volumi minimi garantiti, penali di recesso.
Come poter valutare correttamente le 2 linee di Factoring? Il costo effettivo annuo
La tecnica più solida per calcolare il costo effettivo annuo è smettere di confrontare le condizioni e iniziare a confrontare i costi totali, calcolati sui volumi e sui tempi reali dell’azienda.
- Definisci i parametri base: fatturato annuo da cedere, tempi medi di incasso (DSO), percentuale di anticipo, numero di fatture e di debitori.
- Calcola l’anticipo medio: fatturato ceduto × % anticipo × DSO / 365. È il capitale usato mediamente nell’anno.
- Somma tutti i costi annui: commissioni + interessi sull’anticipo medio + spese fisse e variabili.
- Rapporta il totale all’anticipo medio: si ottiene un costo effettivo annuo, l’unico indicatore confrontabile tra offerte diverse e con le altre forme di finanziamento.
- Stressa lo scenario: ripeti il calcolo con DSO più lunghi o più brevi e con volumi diversi.
Riprendendo l’esempio delle due offerte iniziali, ipotizzando 1 milione di euro ceduto all’anno, anticipo all’80% e 1.000 € di istruttoria solo per l’offerta A.
| SCENARIO | Offerta A (0,60% + 3,5%) | Offerta B (0,20% + 5,5%) |
| DSO 90 giorni – anticipo medio 197.260 € | 13.904 € (7,0%) | 12.849 € (6,5%) |
| DSO 150 giorni – anticipo medio 328.767 € | 18.507 € (5,6%) | 20.082 € (6,1%) |
Analizzando questi scenari, risulta che con incassi a 90 giorni conviene l’offerta B, a 150 giorni conviene l’offerta A. Il punto di pareggio cade intorno ai 114 giorni. Nessuna delle due offerte è migliore in assoluto: è migliore per un certo profilo di incasso.
Infine, il costo va pesato con il valore del servizio. Il pro soluto ha un prezzo, ma sostituisce un accantonamento a fondo rischi o una polizza di assicurazione crediti: quel costo evitato va sottratto, non ignorato.
Le domande a cui rispondere prima di accettare una linea di Factoring
- Su quale base giorni e con quale valuta vengono calcolati gli interessi?
- Ci sono commissioni minime annue o volumi minimi da garantire?
- I plafond dei debitori ceduti sono capienti per far fronte al fabbisogno prospettico?
- Quanto costa uscire dal contratto, e con quale preavviso?
Da chiedere sempre le condizioni per iscritto, con un foglio informativo completo. Risulta poi molto utile costruire il confronto su un unico file, con lo stesso scenario per tutte le offerte, avendo chiaro a cosa serve il contratto di factoring che si sta per firmare: non solo ad anticipare cassa, ma anche a esternalizzare la gestione dei debitori.
Il factoring è uno strumento potente per gestire il capitale circolante, ma il suo prezzo non si legge in una riga del preventivo. Chi confronta solo tassi e commissioni rischia di scegliere l’offerta più cara per il proprio caso. Chi parte dai propri numeri, invece, negozia meglio e sceglie con consapevolezza.
Costruire scenari, normalizzare le offerte e seguire nel tempo le condizioni applicate richiede però tempo e metodo, spesso sottratti alla gestione dell’azienda. Kalaway affianca CFO e imprenditori nella gestione dei rapporti bancari e finanziari, con competenze dedicate e una piattaforma digitale che rende le condizioni bancarie leggibili, confrontabili e sotto controllo.
Se stai valutando un’operazione di factoring o desideri capire se le condizioni attuali sono ancora quelle giuste, contattaci direttamente – accedi qui (indica nel campo messaggio le tue necessità).
Autore dell’articolo: Maria Angela Prendin – Corporate Finance Advisor in KALAWAY
Mentre se vuoi approfondire le tue conoscenze sul factoring
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